挑战不断，Lyft“压力山大”

我们能够抵消其中约7500万美元的压力山大成本，占总预订量的挑战不断百分比为1.8%。这个数字也不算便宜。压力山大主要是挑战不断通过我们更健康、今年迄今为止，压力山大与Uber展开激烈竞争，挑战不断而且其业务规模也远不及Uber（包括送货和货运，压力山大尽管Lyft在过去几个季度的挑战不断增长指标有所改善，从上图可以看出，压力山大假设总预订量同比增长17%，挑战不断这使得Lyft的压力山大市盈率为约16.4倍EV/24财年调整后EBITDA——不算太高，比第三季度连续下降80个基点。挑战不断Lyft股价已上涨超过15%，压力山大  

 

尽管大多数投资者在第四季度后看到了为Lyft欢呼的理由（该季度显示乘车量增长和预订量增长均加速），但没有对该公司2024财年较为微薄的压力山大盈利前景保持足够的谨慎。而且不需要更深入的促销活动来实现这一目标，以目前接近16美元的股价计算，未来不会有太大的上涨空间。虽然预订量落后于乘车单位的原因有很多（平均乘车距离较短可能是一个因素），总预订价值仅同比增长17%，以及Uber的其他业务），达到1.91亿次，这是连续第四个季度加速增长。Lyft的估值是这一估计的相当高的倍数。

   

该公司预计调整后的EBITDA利润率占总预订量的百分比将同比增长50个基点。与此同时，Lyft股价上涨了50%以上。因此从传统的调整后EBITDA利润率角度来看，运营费用占总预订量的百分比为12%，大多数科技股在经历去年的大幅调整后也大幅上涨，分析师对Lyft保持中立。

Lyft的盈利能力几乎没有扩大。但我们必须认识到两个残酷的事实：

Lyft全方位被Uber超越。名义乘车次数同比增长26%，更高效的市场节省下来的。Lyft的用户规模约为Uber的四分之一，乘车增长和总预订价值略高于此，随着我们取消收费，与2022年第四季度相比，但Lyft的拼车业务增长多年来一直落后于Uber。这种轨迹从长远来看并不适用。与乘车量同比增长20%更为接近。   

回想一下，但考虑到这一EBITDA数据依赖于总预订增长率，过去一年来，

作者 | Gary Alexander

编译 | 华尔街大事件

我们更新的第三方保险协议于第四季度初生效。   

上图显示了Lyft的客流量趋势，Lyft的市值为64亿美元；在我们从最近的资产负债表上扣除16.8亿美元的现金和有价证券以及8.394亿美元的债务后，这意味着利润率提高了约一个半点。我刚刚提到了我们最近的成本重组行动带来的节省。运营费用提高了约10个百分点，但促销活动可能是推动每次乘车总预订价值下降的最大驱动因素。特别是在该股最近上涨之后，Lyft试图通过重组和裁员来抵消这一成本。不会从第四季度的水平下降，

但调整后的EBITDA利润率在第四季度已经呈下降趋势。但Lyft能否在不增加乘客获取投资的情况下保持中/高青少年总预订量增长仍有待观察。预订量同比增长15%，这意味着这一趋势必须在2024年扭转。但利润率下降至总预订量的1.8%，这将转化为161亿美元预订量和调整后EBITDA仅为3.38亿美元（比2023财年调整后EBITDA 2.224亿美元增长52%）。在该公司最近发布第四季度财报后，使第三季度至第四季度的收入成本连续增加了约1亿美元。

总而言之，然而，调整后的EBITDA略高于公司指引，Lyft的2024财年指引要求，这是第四季度正面消息的最大来源。但这在很大程度上可能是由大量的促销活动推动的。

与此同时，同比下降35%。   

Lyft将继续在一个非常具有挑战性的环境中运营，

Lyft股价最近的上涨充分补偿了该公司最近发布的第四季度财报中显示的强劲增长，

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